سر خط اخبار

صندوق سرمایه گذاری پروژه؛ راهکاری برای تامین مالی طرح‌های توسعه‌ایتاسیس صندوق سرمایه‌گذاری پروژه (Project Fund) یکی از شیوه‌های کاربردی جذب سرمایه برای شرکت ملی صنایع مس ایران مس است تا در کنار دیگر راه‌های جذب سرمایه از این پتانسیل نیز به‌خوبی برای تامین مالی طرح‌های توسعه‌ای خود استفاده کند.


http://jahansanat.ir/uploads/posts/2018-08/1534768408_thum-58a324c0023405152b07-spc.jpg
کد خبر:784
پ
یادداشت «مجید هاتف وحید»، مشاور معاون مالی اقتصادی شرکت مس

صندوق سرمایه گذاری پروژه؛ راهکاری برای تامین مالی طرح‌های توسعه‌ای

تاسیس صندوق سرمایه‌گذاری پروژه (Project Fund) یکی از شیوه‌های کاربردی جذب سرمایه برای شرکت ملی صنایع مس ایران مس است تا در کنار دیگر راه‌های جذب سرمایه از این پتانسیل نیز به‌خوبی برای تامین مالی طرح‌های توسعه‌ای خود استفاده کند.




جهان صنعت آنلاین- هر شرکتی بسته به نیاز خود باید منابع تامین مالی مناسبی را انتخاب کند. «ریسک»، «بازده»، «میزان سرمایه‌گذاری» و «افق زمانی سرمایه‌گذاری» 4 فاکتور اصلی مهم و تعیین‌کننده برای انتخاب منبع تامین مالی مناسب شرکت‌ها هستند؛ اما نکته قابل‌توجه در این زمینه این است که برای تعیین بهترین منبع جذب سرمایه برای یک کسب‌وکار، ابتدا باید ویژگی و شرایط آن کسب‌وکار را شناخت، سپس ویژگی‌های منابع مختلف تامین مالی را مورد بررسی قرار داد و سپس با تطبیق نیازها با منابع، بهترین منابع را برای هریک از شرایط گوناگون یک کسب‌وکار مشخص کرد.

در فعالیت‌های اقتصادی به‌ویژه در دوران نابرجامی، یکی از شیوه‌های متداول، شکل‌گیری صندوق‌های سرمایه‌گذاری (Investment fund)  در بازار سرمایه کشور است که در مقایسه با سایر اشکال مشارکت مدنی، از پتانسیل و ویژگی‌ها و نیز ساختار منحصربه‌فردی برخوردار است.

فراهم کردن سرمایه به‌صورت غیرمستقیم از سوی اشخاص غیرحرفه‌ای در حوزه صنعت و انجام فعالیت‌های تخصصی ازجمله ویژگی خاص این‌گونه مشارکت عمومی-خصوصی است. افراد با سرمایه‌های کوچک یا بزرگ می‌توانند با مشارکت در این‌گونه صندوق‌های سرمایه‌گذاری، مشارکت بسیار خوبی در اجرای طرح‌های صنعتی و فعالیت‌های حرفه‌ای و تخصصی داشته باشند و از محل سرمایه‌گذاری از سود مناسبی بهره‌مند شوند.

مزیت این صندوق‌های سرمایه‌گذاری این است که صاحبان صنایع می‌توانند به‌راحتی جهت تامین منابع مالی جهت اجرای طرح‌های خود از قبیل تعمیرات اساسی واحدهای صنعتی، خرید قطعات و تجهیزات و نیز توسعه طرح‌های سرمایه‌گذاری به صندوق‌های یادشده مراجعه کنند. شرکت ملی صنایع مس ایران جهت پروژه‌های توسعه‌ای خود شامل پروژه‌های دره‌آلو، دره زار، دره زرشک و‌... می‌تواند از این پتانسیل استفاده کرده و با ایجاد صندوق سرمایه‌گذاری پروژه (Project Fund) جذب سرمایه کند.

صندوق سرمایه‌گذاری پروژه نهاد مالی است که با اخذ مجوز از سازمان بورس و اوراق بهادار تاسیس‌شده و به جمع‌آوری سرمایه از عموم و تخصیص آن به سرمایه‌گذاری در ساخت و تکمیل پروژه معین اشاره شده در اساسنامه صندوق، می‌پردازد.

این صندوق به‌منظور ساخت و رساندن به مرحله بهره‌برداری پروژه‌های سودآور تولیدی، به جمع‌آوری وجوه از سرمایه‌گذاران و اختصاص وجوه جمع‌آوری‌شده به پروژه مربوطه می‌پردازد. در این روش بانیان اجرای پروژه‌ای که دارای تجارب و پیشینه کافی در صنعت موردنظر هستند می‌توانند در ساختاری تحت نظارت نهادها و ارکان قانونی و به‌کارگیری عوامل و پیمانکاران مجرب، اقدام به اجرا و ساخت پروژه کنند. ساخت از‌طریق شرکت سهامی خاص پروژه که سهام آن متعلق به صندوق است اجرا می‌شود و در پایان دوره ساخت و آغاز دوره بهره‌برداری، سهام این شرکت قابل‌فروش یا عرضه در بازار بورس خواهد بود.

صندوق سرمایه‌گذاری پروژه به‌منظور انجام پروژه مورد نظر خود در چارچوب اساسنامه و با رعایت مقررات، یک شرکت سهامی خاص به نام «شرکت پروژه» تاسیس می‌کند که آن شرکت، پس از تکمیل و آغاز مرحله بهره‌برداری تبدیل به یک شرکت سهامی عام شده و در بورس یا بازار خارج از بورس پذیرش و قابل معامله می‌شود. پس از ساخت پروژه و با تبدیل به سهامی عام شدن و عرضه شدن سهام شرکت، فعالیت صندوق پایان پذیرفته، تمامی دارایی‌ها و بدهی‌های صندوق به شرکت پروژه منتقل‌شده و به دارندگان واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق، به همان نسبت، سهام شرکت پروژه واگذار می‌شود.

شرکت ‌پروژه، بر اساس یک قرارداد با صندوق، انجام کل مراحل اجرای پروژه را با مشخصات، کیفیت، زمان‌بندی و با دریافت مبالغ مندرج در طرح توجیهی را بر عهده دارد. تعدیل هزینه‌های پیش‌بینی‌شده انجام پروژه نیز تنها با تایید مجمع صندوق امکان‌پذیر است. به دلیل این‌که فعالیت صندوق به‌وسیله حسابرس صندوق نظارت می‌شود، احتمال سوءاستفاده از سرمایه صندوق، کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذار می‌تواند واحدهای سرمایه‌گذاری خود را در هر زمان از طریق فروش به بازار گردان یا اشخاص دیگر به ‌نقد تبدیل کند.

در این ساختار که مبتنی بر تشکیل صندوق سرمایه‌گذاری پروژه با موضوع مشخص است، ساختار تامین مالی پروژه با توجه به 3 اصل ذیل انجام می‌گیرد:

•   استفاده از ساختار صندوق با هدف جلوگیری از چهارچوب‌هایی که باعث کندی در فرآیند پیشروی پروژه می‌شوند و استفاده از یک ساختار چابک و بهینه را فراهم می‌سازد.
•   استفاده از مفاهیم و روش‌های تامین ‌مالی پروژه (Project Finance) در این ساختار
•   طراحی ساختار منحصر به هر پروژه با توجه به خصوصیات و ویژگی‌های خاص آن پروژه

درواقع، صندوق سرمایه‌گذاری پروژه، نهاد مالی است که با اخذ مجوز از سازمان بورس و اوراق بهادار تاسیس‌شده و با فراهم کردن بستر لازم به جمع‌آوری سرمایه از عموم و تخصیص آن به پروژه مورد اشاره در اساسنامه صندوق می‌پردازد. به‌منظور تامین مالی یک پروژه مشخص، صندوق سرمایه‌گذاری پروژه با موضوع مشخص تشکیل می‌شود و تحت نظارت ارکان مرتبط و ناظر سازمان بورس قرار می‌گیرد. این صندوق مالک 100 درصد سهام شرکت پروژه‌ای؛ که مسئولیت اجرایی پروژه موردنظر را  بر عهده دارد؛ است. شرکت پروژه نیز با ساختاری، مسئولیت ساخت و بهره‌برداری پروژه را عهده‌دار است.

درواقع، این شرکت که منحصراً با هدف اجرای پروژه موردنظر تشکیل می‌شود، در تمامی دوران ساخت و بهره‌برداری پروژه، تمامی امور مربوط به پروژه را به‌طور کامل تحت مدیریت و مسئولیت خود دارد. چنین ساختاری همراه با ساختار تامین ‌مالی در قالب صندوق پروژه، این امکان را فراهم می‌کند که فضای تامین مالی و فضای اجرایی پروژه، در عین مرتبط بودن به هم تا حد ممکن کمترین تاثیر منفی را بر یکدیگر بگذارند. سرمایه‌گذاران با سرمایه‌گذاری در صندوق پروژه و نه مستقیماً در پروژه موردنظر، می‌توانند هر زمان که بخواهند  با فروش سهام یا اوراق خود، از مزایای خروج سریع از پروژه بدون تحت تاثیر قرار دادن ساختار اجرایی پروژه استفاده کنند و در این شیوه لطمه‌ای به ساختار اجرایی پروژه وارد نخواهد شد.

به‌منظور جذاب شدن صندوق سرمایه‌گذاری پروژه می‌توان ویژگی‌های متمایزکننده طراحی کرد تا سرمایه‌گذاران بر اساس آن ویژگی در این صندوق‌ها ورود کنند. یکی از ویژگی‌های متمایز صندوق سرمایه‌گذاری پروژه‌، در نظر گرفتن گروه‌های سرمایه‌گذاری مختلف و عوامل انگیزاننده هرکدام از آنان است. صندوق سرمایه‎گذاری پروژه‎، گروه‌های مختلف سرمایه‎گذار را جذب و برای هر گروه بر اساس ماهیت آن، ویژگی‌های انگیزشی مناسب را پیش‌بینی خواهد کرد.

اولویت‌ داشتن در قراردادهای همان پروژه، پذیرش واحدهای سرمایه‎گذاری به‌عنوان ضمانت حسن انجام کار در آن پروژه و ارائه سلف محصولات علاوه بر سود صندوق در پایان عمر صندوق برای دارندگان واحدهای مشارکتی و تضمین حداقل بازدهی در صورت ابطال برای دارندگان واحدهای عادی که ریسک‌پذیری کمتری دارند، ازجمله ویژگی انگیزشی خواهند بود.

سرمایه‌گذار در صندوق‌های پروژه‌ای اطمینان دارد که سرمایه وی به‌طور مستقیم صرف اجرای یک پروژه خاص می‌شود و منافع سرمایه‌گذار تنها به منافع آتی آن پروژه وابسته است.

این صندوق ابزار مناسبی برای تامین مالی برای پروژه‌های بزرگ‌مقیاس به دلیل امکان بهره‌مندی از مزایای اقتصادی ناشی از صرفه‌جویی نسبت به مقیاس است و نقش بسزایی در تامین مالی پروژه‌ها با نظارت و اجرای پروژه پیچیده به دلیل ساختار شفاف‌تر برای نظارت بر حسن هزینه کرد و حسن اجرای پروژه ایفا می‌کند.

البته سلب اعتماد مردم برای تامین مالی پروژه‌ها و عدم اقبال عمومی در کشور به اجرای پروژه‌ها و فرهنگ دریافت سود ثابت در بازار سرمایه کشور از چالش‌های جدی این صندوق‌ها هستند. رمز موفقیت صندوق‌های پروژه، تعیین سرمایه‌گذاران هدف با افق سرمایه‌گذاری درازمدت از طریق ایجاد سازوکار انگیزشی برای آن‌هاست.

اصلاح سازوکار صندوق پروژه از طریق تبیین سازوکار انگیزشی برای گروه‌های مختلف سرمایه‌گذار امکان‌پذیر است. تهیه طرح توجیه فنی و اقتصادی، تشکیل شرکت‌های پروژه توسط شرکت ملی صنایع مس ایران، تاسیس صندوق‌های سرمایه‌گذاری در پروژه‌های توسعه‌ای با در نظر گرفتن مشوق‌های پیشنهادی و فروش سهام شرکت‌‎های پروژه بر اساس استراتژی‌های خروج از پیش ‌تعیین‌‎شده می‌توانند اهداف صندوق پروژه و تامین مالی مناسب صنعت مس را متجلی کند.

در مجموع می‌توان گفت تاسیس صندوق سرمایه‌گذاری پروژه از سوی شرکت مس می‌تواند با اتکا به یک فرضیه اساسی صورت می‌گیرد و آن این است که شرکت ملی صنایع مس ایران می‌تواند دارایی‌های خود در پروژه‌های توسعه‌ای‌ را به‌عنوان آورده غیرنقدی تحویل صندوق پروژه دهد.
دیدگاه کاربران ۱ دیدگاه
ارسال دیدگاه

عکس خوانده نمی شود


نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد